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證券日報 記者 王 寧

作為市場風險管理工具的有效補充,上證50股指期權運行首日便獲得資金積極配置,總體運行平穩?!蹲C券日報》記者從中金所處獲悉,12月19日,上證50股指期權全天運行平穩,期現價格緊密聯動,成交與持倉規模適度;截至收盤,合計成交量達2.17萬手,權利金成交額為1.02億元。

方正中期期貨期權研究員馮世佃向《證券日報》記者表示,與其他金融期權品種相比,上證50股指期權首日成交主要集中在近月合約方面。對于認購合約,輕度虛值成交量最高,而對于認沽合約來說,平值成交量更高?!半m然現貨市場(股票市場)整體保持寬幅震蕩態勢,但未引起投資者恐慌情緒,這反映了投資者對后市仍持積極態度。同時,在波動率方面,各執行價合約定價合理,波動率曲面較為平滑,無明顯套利機會,符合市場預期?!?/p>

中衍期貨投資咨詢部研究員李琦告訴記者,上證50股指期權首日,資金積極入場配置近月合約,但隱含波動率均在正常范圍內。上證50股指期貨與現貨指數呈現出罕見升水狀態,也說明資金風險偏好在逐步提升。

上證50股指期貨12月19日整體呈現出弱勢盤整格局,其中主力2301合約盤終報收于2655.6點,下跌37.2點,跌幅達1.38%,成交4.8萬手,持倉6.7萬手,日增倉2381手。

“上證50指數周一走低導致相應的股指看跌期權大幅上漲??礉q期權收盤價均較掛牌價有所下滑,而看跌期權收盤價均較掛牌價上漲,顯示出短期下跌行情中,出于避險需求,資金相應推動了看跌期權價格?!苯鹦牌谪浌芍秆芯繂T王志萍表示,雖然全天成交多集中于近月合約,但看漲期權的成交和持倉占比略高,反映了投資者對于后市仍持樂觀態度。

從上證50股指期權各合約溢價來看,認購認沽期權波動率相比滬深300指數期權、中證1000指數期權波動率價差略高。在分析人士看來,主要原因是近期代表大盤價值股的上證50指數維持高位橫盤整理,上證50股指期貨波動率仍處于歷史偏高水平,而同期滬深300指數及中證1000指數歷史波動率相比而言較低,因此,首日上證50股指期權波動率溢價相對合理。

“上證50股指期權指數相較于上證50指數略有升水?!瘪T世佃表示,但升水幅度與上證50股指期貨相比差距不大,這表明投資者運用衍生品工具時持積極理性態度,也反映了上證50股指期權定價合理、運行高效。短期來看,上證50指數下方空間有限,投資者可運用衍生品積極做多,逢低分批次賣出看跌期權;同時,相關衍生品工具的規模還會進一步增長。

李琦表示,上證50股指期權此時推出,更多是為了給各類資金充足的入市信心,穩定金融環境。各類資金應按照實際需求合理運用期權工具。

當前,國內進入穩增長、擴內需的關鍵時期,但海外流動性收緊預期或將對國內風險偏好有所壓制,市場擾動因素或增加。王志萍認為,預計短期市場將青睞組合策略和賣出看跌期權策略,而上證50股指期權波動率上升的階段下,市場將青睞跨式策略。建議將上證50股指期權與上證50股指期貨、上證50ETF期權組合起來,充分利用豐富的風險管理工具。

關鍵詞: 運行平穩 股指期權